发布其截至客岁12月底的第二财季财报，并召开业绩德律风会。虽然财报营业好于预期，但其环节的云营业增速却正在放缓，导致其股价正在盘后跌6。14%。正在第二财季，公司实现营收812。7亿美元，经调整后的每股收益4。14美元，均超预期。该季度本钱收入和融资租赁总额达到375亿美元，同比增加了66%。公司首席财政官胡德强调，“毛利率为 68%，同比略有下降（降了约1个百分点），次要缘由是人工智能根本设备的持续投资和产物利用量的增加”，并指出这些成本上升跨越了效率提拔。正在业绩会上，公司高管称，复杂的本钱投入和算力资本，并非完全用于Azure云办事中，若全数用于Azure，那云办事这块营业的增速将会跨越40%。乔纳森·尼尔森：下战书好，感激列位今天加入我们的德律风会议。取我一同出席的有：董事长兼首席施行官萨蒂亚·纳德拉；首席财政官艾米·胡德；首席会计官爱丽丝·乔拉；以及公司秘书兼副总法令参谋基思·多利弗。萨蒂亚·纳德拉：微软云营业营收初次冲破 500 亿美元大关，同比增加 26%，这反映了我们平台的强大实力和不竭增加的市场需求。我们正处于人工智能普及及其对 P 普遍影响的初期阶段。跟着人工智能普及的加快和扩展，手艺栈各个层面的潜正在市场规模都将大幅增加。现实上，即便正在晚期阶段，我们打制的人工智能营业规模也跨越了我们一些耗时数十年才成立起来的最大营业板块。今天，我将沉点引见我们手艺栈的三个层面：云和令牌工场、代办署理平台以及高价值的代办署理体验。对于我们的云和代币工场而言，持久合作力的环节正在于建立可以或许支撑新型大规模工做负载的根本设备。我们正正在针对这些工做负载的异构性和分布式特征建立根本设备，确保其可以或许完满契合所有客户（包罗长尾客户）的地区和细分市场需求。我们正正在优化的环节目标是每瓦每美元的token（代币）数量，这最终取决于若何操纵硅系统和软件提高操纵率并降低总体具有成本 (TCO)。一个很好的例子是，我们正在吞吐量最高的工做负载之一——OpenAI推理中实现了50%的吞吐量提拔。另一个例子是我们正在Fairwater数据核心解锁了新的功能和效率。正在这个案例中，我们通过AI广域网毗连了亚特兰大和威斯康星州的，建立了一个并世无双的AI超等工场。Fairwater的双层设想和液冷系统使我们可以或许运转更高密度的GPU，从而提拔大规模锻炼的机能并降低延迟。仅本季度，我们就新增了近1吉瓦的总容量。正在芯片层面，我们采用了英伟达、AMD以及我们自从研发的Maya芯片，从而正在多代硬件中实现了最佳的全体机能、成本和供货能力。本周早些时候，我们正式启用了Maya 200加快器。Maya 200 以 FP4 精度供给跨越 10 次浮点运算/秒的机能，取我们现有硬件比拟，总体具有成本 (TCO) 降低了 30% 以上。我们将起首将其使用于超等智能团队的推理和合成数据生成，以及 Copilot 和 Foundry 的推理使命，从而扩展其使用范畴。鉴于人工智能工做负载不只仅依赖于人工智能加快器，还需要大量的计较资本，我们对 CPU 方面取得的进展也感应很是对劲。Cobalt 200 是另一项严沉冲破，取我们首款专为云原生工做负载定制的处置器比拟，机能提拔跨越 50%。从权问题日益遭到客户的注沉，我们也正正在扩展处理方案和全球结构以满脚客户的需求。仅本季度，我们就颁布发表正在七个国度/地域投资，以支撑当地数据驻留需求。我们供给最全面的从权处理方案，涵盖公有云、私有云和国度/地域合做伙伴云，客户能够按照每个工做负载的需求选择合适的当地节制方案。接下来，我想谈谈代办署理平台。取所有平台转型一样，所有软件都正在沉写。一个全新的使用平台正正在降生。您能够将代办署理视为新的使用。为了建立、摆设和办理代办署理，客户需要模子目次、调优办事、编排东西、上下文工程办事、AI 平安、办理可不雅测性和平安性。这一切都始于具有普遍的模子选择。我们的客户但愿正在任何工做负载中利用多个模子，并按照成本、延迟和机能要求对这些模子进行微调。我们供给的模子选择正在所有超大规模数据核心中最为普遍。本季度，我们新增了对 GPT-5。0。2 和 Claude 4。5 的支撑。目前已有跨越 1500 家客户正在 Foundry 上利用过 Anthropic 和 OpenAI 的模子。跟着越来越多的客户寻求自仆人工智能处理方案，我们看到对特定区域模子（例如 Cohere 模子）的需求不竭增加。我们持续投资于第一方模子，这些模子颠末优化，可以或许满脚客户正在编码和平安等高价值场景下的需求。做为 Foundry 的一部门，我们还答应客户自定义和微调模子。客户越来越但愿可以或许将模子权沉中包含的现性学问做为其焦点学问产权。跟着人工智能正在P中日益普及，企业价值对企业而言可能成为最主要的自从考量要素。为了使智能体无效运做，它们必需基于企业数据和学问。这意味着要将智能体毗连到记实系统、运营数据、阐发数据以及半布局化和非布局化的出产和通信数据。而这恰是我们通过同一的IQ层（涵盖架构建立和为Microsoft Corporation 365供给支撑的数据）所做的工作。正在情境工程范畴，Foundry Knowledge 和 Fabric 正正在兴旺成长。Foundry Knowledge 通过从动化源由和高级代办署理检索，正在卑沉用户权限的前提下，供给更优良的情境消息。Fabrik 则将端到端运营及时整合到阐发数据中。Fabrik 自两年前普遍发布以来，年收入已跨越 20 亿美元，具有跨越 31，000 家客户，而且持续连结着市场上增加最快的阐发平台地位，年收入同比增加 60%。总体而言，正在各行各业强劲增加的鞭策下，每季度正在 Foundry 上破费跨越 100 万美元的客户数量增加了近 80%。本年，跨越 250 家客户无望正在Foundry上处置跨越 1 万亿个代币。很多客户都充实操纵 Foundry 的强大功能建立本人的智能系统统，并取得了显著成效。例如，阿拉斯加航空公司正正在开辟天然言语航班搜刮功能；宝马正正在加快设想周期；Land OLakes 正正在为合做社和 Symphony AI 实现精准农业；Symphony AI 正正在处理消费操行业的瓶颈问题。当然，Foundry 仍然是通往整个云平台的强大入口。绝大大都 Foundry 客户正在扩展营业规模的过程中城市利用其他 Azure 处理方案，例如开辟者办事、使用办事和数据库。除了 Fabric 和 Foundry 之外，我们还通过 Copilot Studio 和 AgentBuilder 为学问工做者建立智能体供给支撑。跨越 80% 的财富 500 强企业都利用这些低代码/无代码东西建立了活跃的代办署理。跟着代办署理数量的激增，每位客户都需要新的摆设、办理和体例。我们相信这将为我们创制一个全新的主要类别和庞大的增加机缘。本季度，我们推出了 Agent 365，它使企业可以或许轻松地将其现有的管理、身份、平安和办理扩展到代办署理。这意味着，他们曾经正在 Microsoft Corporation 365 和 Azure 上利用的节制办法现正在能够扩展到他们正在我们云或其他任何云上建立和摆设的代办署理。Adobe、Databricks、Genspaw、Glean、NVIDIA、SAP、ServiceNow 和 Workday 等合做伙伴曾经起头集成 Agent 365。我们是首家正在云端供给此类代办署理节制平面的供应商。现正在，让我们来看看我们正正在建立的高价值代办署理体验。人工智能体验以企图为驱动，并起头正在使命范畴内阐扬感化。我们正正在进入一个跨范畴宏不雅委托和微不雅节制的时代。基于多种模子的智能被集成到多种形式中。您能够正在聊天、新代办署理收件箱、使用法式、同事协做框架、嵌入到日常利用的使用法式和集成开辟 (IDE) 中的代办署理工做流，以至正在我们的号令行中看到它，它还具备文件系统拜候权限和相关技术。这就是我们针对环节范畴推出的第一方“副驾驶”系列产物所采用的方式。例如，正在消费者范畴，Copilot 的体验涵盖聊天、旧事、消息流、搜刮、创做、浏览、购物以及取操做系统的集成，而且成长势头强劲。我们的 Copilot 使用的日活跃用户数量同比增加近三倍。此外，我们取 PayPal、Shopify 和 Stripe 合做，通过 Copilot Checkout，客户能够间接正在使用内完成采办。借帮 Microsoft Corporation 365 Copilot，我们专注于提拔整个组织的出产力。WorkIQ 操纵 Microsoft Corporation 365 的底层数据，为每个组织打制最有价值的无形态代办署理。它可以或许正在组织的平安边，供给强大的推理能力，阐发人员、其脚色、其工做、其通信记实以及其汗青记实和回忆。微软 365 Copilot 的精准度和 WorkIQ 的强大支撑使其正在业内遥遥领先，可以或许供给比合作敌手更快、更精确的工做。此外，我们正在响应质量方面也实现了迄今为止最大的季度环比提拔。这显著提高了用户利用率，平均每位用户的对话次数同比增加了一倍。微软 365 Copilot 也正逐步成为用户的日常习惯，日活跃用户数量同比增加了 10 倍。同时，支撑 OpenAI 和 Claude 的 Researcher Agent 以及 Excel、PowerPoint 和 Word 中的 Agent Mode 也展示出强劲的增加势头。总而言之，微软 365 Copilot 的用户席位正在本季度创下汗青新高，同比增加跨越 160%。我们看到席位数量逐季加快增加，目前已具有 1500 万个付费的 Microsoft Corporation 365 Copilot 席位，企业聊天用户数量更是远超这个数字。同时，我们也看到更大规模的贸易摆设。具有跨越 35000 个席位的客户数量同比增加了两倍。Fiserv、ING、NAST、肯塔基大学、曼彻斯特大学、美国内政部和西承平洋银行都采办了跨越 35000 个席位。仅 Publicis 一家就为其几乎所有员工采办了跨越 95000 个席位。此外，我们还正在 Dynamics 365 中占领市场份额，并正在整个套件中集成了代办署理功能。Weesa 操纵 Dynamics 中的学问办理代办署理，将客户对话数据为学问文章，而 Sandrik 则操纵我们的发卖资历代办署理，从动对成千上万的潜正在客户进行资历审查，这即是一个很好的例子。正在编码方面，我们看到所有付费版 GitHub Copilot 都实现了强劲增加。面向小我开辟者的 Copilot Pro Plus 订阅用户环比增加 77%，目前付费 Copilot 用户总数已达 470 万，同比增加 75%。例如，西门子正正在全力投入 GitHub，正在成功向 3 万多名开辟者推广 Copilot 后，他们全面采用该平台以提高开辟者的工做效率。GitHub AgentHQ 是所有编码代办署理（例如 Anthropic、OpenAI、Google、Cognition 和 xAI）正在客户 GitHub 代码库中的组织层。借帮 Copilot CLI 和 Versus Code，我们为开辟者供给 AI 优先编码工做流程所需的各类外形尺寸和型号。当您将 WorkIQ 做为一项技术或 MCP 添加到我们的开辟者工做流程中时，它将带来性的改变。它可以或许呈现更多上下文消息，例如电子邮件、会议、文档、项目、动静等等。您能够简单地要求代办署理按照 SharePoint 中规范的更新或 Teams 中前次工程和设想会议的记实，规划并施行对代码库的更改。我们更进一步，推出了 GitHub Copilot SDK。开辟者现正在能够将不异的运转时嵌入到 Copilot CLI、多模式、多步调规划东西 MCP 集成以及 OAuth 流式传输等功能中，间接集成到他们的使用法式中。正在平安方面，我们正在 Defender、Entra、Intune 和 Purview 中新增和更新了十几个平安 Copilot 代办署理。例如，iCertus 的 SOC 团队利用平安 Copilot 代办署理将人工分诊时间缩短了 75%，这对于面对严沉人才欠缺的行业来说，无疑是一项性的变化。为了便利平安团队上手，我们正正在向所有 e5 客户推广平安 Copilot，同时，我们的平安处理方案也正成为办理企业 AI 摆设的环节东西。本季度，Purview对240亿次Copilot 交互进行了审计，同比增加9倍。最初，我想谈谈别的两个具有严沉影响的智能体使用案例。起首，正在医疗保健范畴，Dragon Corp。 Pilot 是该范畴的带领者，已帮帮跨越 10 万家医疗机构实现了工做流程从动化。西奈山医疗系统 (Mount Sinai Health) 正在取其初级保健大夫成功试用后，目前正正在向全系统摆设 Dragon Copilot。本季度，我们共记实了 2100 万次患者就诊，同比增加 3 倍。其次，正在科学和工程范畴，结合利华(Unilever) 和 Synopsys 等消费品公司以及 EDA 公司正正在利用 Microsoft Corporation Discovery 来协挪用于研发的公用智能体，实现端到端的流程办理。他们可以或许使用科学文献和内部学问进行推理，提出假设，启动模仿，并不竭迭代以鞭策新的发觉。除了人工智能之外，我们还持续投资于所有焦点营业，满脚客户和合做伙伴的需求，并取得了显著进展。例如，正在云迁徙方面，我们新版 SQL Server 的 IaaS 采用率是上一版本的两倍以上。正在平安范畴，我们现正在具有 160 万平安客户，此中跨越 100 万客户利用我们四款或更多工做负载。Windows 也达到了一个主要的里程碑，Windows 11 用户数量冲破 10 亿，同比增加跨越 45%。本季度我们正在Windows、Edge和Bing的市场份额均有所增加，LinkedIn会员增加达到两位数，付费视频告白增加30%。正在逛戏范畴，我们努力于正在Xbox、PC、云以及其他所有设备上供给优良，而且PC玩家数量和Xbox付费曲播时长均创下新高。总而言之，我们对目前为客户供给的办事以及建立全栈以把握将来机缘的能力感应很是对劲。接下来，我将把讲话权交给艾米，让她引见我们的财政业绩和瞻望，等候稍后回覆大师的问题。艾米·胡德：感谢萨蒂亚，大师下战书好。因为市场对我们产物的需求不竭增加，加上发卖团队的专注施行，我们正在营收、停业利润和每股收益方面再次超出预期，同时我们也加大了投资力度，以鞭策持久增加。本季度，营收为813亿美元，按固定汇率计较增加17%。毛利润按固定汇率计较增加16%，停业利润按固定汇率计较增加21%。每股收益为4。14美元，经调整后按固定汇率计较增加24%，此中已剔除了我们对OpenAI投资的影响。汇率波动导致演讲业绩略低于预期，特别是正在智能云收入方面。公司毛利率为 68%，同比略有下降，次要缘由是持续投资人工智能根本设备和人工智能产物利用量不竭增加，但部门被持续的效率提拔所抵消，特别是正在 Azure 和 Microsoft Corporation 365 贸易云方面，以及发卖组合向高利润率营业的改变。按固定汇率计较，运营费用增加 5%，次要缘由是计较能力和人工智强人才方面的研发投资以及逛戏营业的减值收入。停业利润率同比增加至 47%，高于预期。需要申明的是，我们仍然采用权益法核算对 OpenAI 的投资。因为 OpenAI 的本钱沉组，我们现正在按照其资产欠债表上净资产变更的份额而非损益表中的停业利润或吃亏份额来确认损益。因而，我们确认了一项收益，使 GAAP 原则下的其他收入和收入达到 100 亿美元。经调整 OpenAI 的影响后，其他收入和收入略微为负，低于预期，次要缘由是投资净吃亏。本季度本钱收入为 375 亿美元，约占我们本钱收入的三分之二，次要用于短期资产，例如 GPU 和 CPU。我们的客户需求持续跨越我们的供应。因而，我们必需正在以下几个方面取得均衡：一方面，我们需要确保新增供应更好地满脚日益增加的 Azure 需求；另一方面，我们需要扩大第一方 AI 正在 Microsoft Corporation 365 Copilot 和 GitHub Copilot 等办事中的利用；同时，我们需要添加研发团队的投入，以加快产物立异；此外，我们还需要持续改换已过时的办事器和收集设备。残剩收入用于持久资产，以支撑将来十五年及更长时间内的盈利。本季度，融资租赁总额为 67 亿美元，次要用于大型数据核心。用于固定资产的现金收入为 299 亿美元。运营现金流为 358 亿美元，同比增加 60%，此次要得益于强劲的云计费和收款。现金流为59亿美元，环比下降，反映出融资租赁占比下降导致现金本钱收入添加。最初，我们通过股息和股票回购向股东返还了127亿美元，同比增加32%。接下来是我们的商务业绩。贸易预订量按固定汇率计较增加了23%，次要得益于OpenAI此前正在Azure云办事上的大额订单，反映了多年的市场需求，以及我们焦点年金发卖营业的稳健增加。贸易残剩履约权利（扣除预备金后）增至6250亿美元，同比增加 11%，加权平均持续时间约为两年半。此中约 25% 将正在将来十二个月内确认收入，同比增加 39%。残剩部门将正在十二个月后确认收入，增加 15%。我们贸易 RPO 余额中约 45% 来自 OpenAI。残剩的显著余额增加了 28%，反映了客户对我们产物组合的持续普遍需求。微软公司云收入为 515 亿美元，按固定汇率计较增加 26%。微软公司云毛利率略高于预期，为 67%，但同比下降，缘由是持续投资于人工智能，部门被前文所述的持续效率提拔所抵消。现正在来看我们的分部业绩。出产力和营业流程营业收入为 341 亿美元，按固定汇率计较增加 16%。Microsoft Corporation 365 贸易云收入按固定汇率计较增加 17%，这得益于焦点营业的持续不变增加以及 Copilot 的强劲表示。每用户平均收入 (ARPU) 的增加再次由 e5 和 Microsoft Corporation 365 Copilot 引领。Microsoft Corporation 365 付费贸易席位同比增加 6%，跨越 4。5 亿个。所有客户群体的安拆根本均有所扩展，次要集中正在中小企业和一线员工产物范畴。Microsoft Corporation 365 贸易产物收入按固定汇率计较增加 13%，超出预期，此次要归功于 Office 2024 买卖型产物的超额采购。微软365消费者云收入按固定汇率计较增加29%，次要得益于每用户平均收入(ARPU)的增加。微软365消费者订阅用户增加6%。LinkedIn收入按固定汇率计较增加11%，次要得益于营销处理方案的增加。Dynamics 365收入按固定汇率计较增加19%，所有工做负载均持续增加。该营业板块毛利润按固定汇率计较增加17%，毛利率也再次提拔，次要得益于微软365贸易云效率的提高，但部门被人工智能范畴的持续投资所抵消。此外，还计入了Copilot利用量增加的影响。停业费用按固定汇率计较增加6%，停业收入按固定汇率计较增加22%。停业利润率同比增加至60%，得益于运营杠杆的提拔以及前文所述的更高毛利率。接下来是智能云营业板块。该板块营收达329亿美元，按固定汇率计较增加29%。Azure及其他云办事营业营收按固定汇率计较增加39%，略高于预期。此次要得益于我们可交换资本集群效率的持续提拔，使我们可以或许将部门容量从头分派至Azure，并正在本季度实现变现。如前所述，各工做负载、客户群体和地舆区域的需求仍然强劲，且需求持续跨越供应。正在当地办事器营业方面，营收按固定汇率计较增加21%，高于预期，此次要得益于市场对我们夹杂处理方案的需求，此中包罗SQL Server 2025发布带来的收益。因为内存价钱上涨前买卖采购量添加，该营业板块毛利润（美元）按固定汇率计较增加了20%。毛利率同比下降，次要缘由是持续投资人工智能以及发卖组合转向Azure，但Azure的效率提拔部门抵消了这一影响。运营费用按固定汇率计较增加了3%，运营收入按固定汇率计较增加了28%。运营利润率为42%，同比略有下降，缘由是人工智能投资的添加根基被运营杠杆的提高所抵消。接下来是小我计较营业。营收为143亿美元，下降了3%。Windows OEM和设备营收增加了1%，按固定汇率计较根基持平。Windows OEM 营业增加 5%，这得益于强劲的施行力以及 Windows 10 遏制支撑带来的持续利好。因为库存程度居高不下，且正在内存价钱上涨前添加了采购，因而业绩超出预期。搜刮和旧事告白收入（不含 TAC）按固定汇率计较增加 10%，略低于预期，次要受施行方面挑和的影响。正如预期，跟着第三方合做带来的收益趋于不变，环比增加率有所放缓。逛戏营业收入按固定汇率计较下降 9%。Xbox 内容和办事收入按固定汇率计较下降 5%，低于预期，次要缘由是第一方内容对整个平台的影响。按固定汇率计较，分部毛利润（美元）增加2%，毛利率同比增加，次要得益于发卖组合向高利润率营业的转移。按固定汇率计较，停业费用增加5%，次要缘由是此前提及的逛戏营业减值收入，以及正在计较能力和人工智强人才方面的研发投入。按固定汇率计较，停业收入下降3%，停业利润率取客岁同期根基持平，为27%。这是由于更高的停业费用根基被更高的毛利率所抵消。接下来，我们瞻望第三季度业绩，除非还有申明，所有业绩均以美元计价。按照当前汇率，我们估计汇率波动将使总收入增加提高3个百分点。正在各营业板块中，我们估计外汇影响将使出产力和营业流程方面的收入增加提高4个百分点，智能云和小我计较方面的收入增加提高2个百分点。我们估计外汇影响将使发卖成本和运营费用增加提高2个百分点。需要申明的是，这一影响是受一年前汇率的影响。起首来看公司全体环境。我们估计收入将正在806。5亿美元至817。5亿美元之间，同比增加15%至17%，次要得益于贸易营业的持续强劲增加。消费营业的增加将部门抵消外汇影响。我们估计第三季度发卖成本为266。5亿至268。5亿美元，同比增加22%至23%；运营费用为178亿至179亿美元，同比增加10%至11%，次要得益于对研发、人工智能计较能力和人才的持续投入。取客岁同期较低的基数比拟，运营利润率估计同比略有下降。剔除对OpenAI的投资影响后，其他收入和收入估计约为7亿美元，次要来自股权投资组合的公允市场收益和利钱收入，部门被利钱收入（包罗数据核心租赁相关的利钱收入）所抵消。我们估计第三季度调整后的现实税率约为19%。接下来，因为云根本设备扶植的一般波动以及融资租赁交付时间的影响，我们估计本钱收入将环比下降。正在我们勤奋缩小供需差距的同时，我们估计短期资产的形成将取第二季度连结类似。现正在来说说我们的贸易营业。正在贸易预订方面，我们估计焦点营业将连结稳健增加，这得益于不竭扩大的到期基数（已扣除上年OpenAI的合同影响）。需要提示的是，第二季度签订的OpenAI大额合同代表了该公司多年的需求，这将导致将来预订量和RPO增加率呈现必然的季度波动。受人工智能范畴持续投资的影响，微营业的毛利率估计将同比下降约 65%。接下来是分营业板块的业绩瞻望。正在出产力和营业流程板块，我们估计营收为 342。5 亿美元至 345。5 亿美元，同比增加 14% 至 15%。正在 Microsoft Corporation 365 贸易云营业板块，我们估计按固定汇率计较，营收将增加 13% 至 14%，正在复杂且不竭扩大的用户基数下，同比增速将连结不变。Copilot 的快速成长势头以及 e5 的持续普及将再次鞭策 ARPU 的增加。假设 Office 2024 的买卖采办趋向恢复一般，Microsoft Corporation 365 贸易产物营收估计将环比下降个位数百分比。需要提示的是，Microsoft Corporation 365 贸易产物包含一些组件，这些组件的收入会因期间内的收入确认动态而有所波动。Microsoft Corporation 365 消费者云收入增加估计将正在 20% 的中高段，次要得益于 ARPU 的增加以及订阅量的持续增加。LinkedIn 的收入增加估计正在两位数低段。Dynamics 365 的收入增加估计正在 10% 的高段，所有工做负载都将持续增加。智能云的收入估计为 341 亿美元至 344 亿美元，同比增加 27% 至 29%。Azure 第三季度收入按固定汇率计较，估计同比增加 37% 至 38%（取上年同期比拟）。如前所述，需求持续跨越供应，第三季度和第四时度的增加速度均显著加速。我们需要继续均衡可分派的新增供应取其他优先事项之间的关系。需要提示的是，同比增速可能存正在季度波动，具体取决于产能交付的时间、上线时间以及合同组合导致的当期收入确认。正在我们的当地办事器营业中，跟着增加率趋于一般，我们估计收入将呈现个位数百分比的下降。然而，跟着 SQL Server 2025 的发布，内存价钱的上涨可能会给买卖采购带来额外的波动。正在小我计较范畴，我们估计营收将正在 123 亿美元至 128 亿美元之间。Windows OEM 和设备营收估计将下降 10% 摆布。跟着 Windows 10 的普及和支撑力度逐步恢复一般，以及库存程度正在本季度下降，增加率将遭到影响。因而，Windows OEM 营收估计将下降约 10%。因为内存价钱上涨可能对 PC 市场形成冲击，潜正在成果的范畴仍然比往常更广。搜刮和旧事告白（不计 TAC）营收估计将连结接近 10% 的增加。即便我们勤奋提拔施行力，我们估计 Bing 和 Edge 的市场份额仍将持续增加，增加次要由用户量驱动。我们估计跟着第三方合做贡献逐步恢复一般，环比增加将放缓。Xbox 内容和办事方面，我们估计收入将较上年同期下降个位数中段，上年同期受益于强劲的内容表示，但部门被 Xbox Game Pass 的增加所抵消。硬件收入估计也将同比下降。接下来，我们将对本财年残剩时间及将来瞻望做一些弥补申明。起首是汇率。按照当前汇率，我们估计汇率波动将使第四时度总收入和发卖成本增加添加不到一个百分点，而对运营收入增加没有影响。正在各个营业板块中，我们估计微软正在出产力取营业流程以及小我计较范畴的收入增加将提拔约一个百分点，而正在智能云范畴的增加将略低于一个百分点。鉴于上半年我们正在优先投资环节增加范畴方面取得的显著成效，以及Windows OEM和贸易当地摆设营业收入占比提拔带来的积极影响，我们现正在估计2026财年的停业利润率将略有上升。我们之前提到过内存价钱上涨可能对Windows OEM和当地办事器市场形成的影响。此外，内存价钱上涨也会影响本钱收入，但对微软公司云营业毛利率的影响将更为迟缓，由于这些资产将正在六年内折旧。最初，我们上半年实现了强劲的营收增加，而且正正在各个层面进行投资，以持续为客户供给高价值的处理方案和东西。接下来进入问答环节，乔纳森。感谢，艾米。乔纳森·尼尔森：现正在进入问答环节。为了卑沉其他参会者，请每位参会者只提一个问题。接线员，请您反复一下您的好吗？接线员：感谢。密斯们、先生们，若是您想提问，我们第一个问题来自摩根士丹利的基思·韦斯。请提问。Keith Weiss：太好了。感激列位。我正正在看微软公司的财报，盈利同比增加24%，这简直是个惊人的成就。你们的施行力很是超卓。营收增加优良，利润率也正在扩大。但我看的是盘后买卖，股价仍然下跌。我认为投资者担心的焦点问题之一是本钱收入增加速度跨越了预期，而Azure的增加速度可能略低于预期。我认为这底子上是源于对持久本钱收入报答率的担心。所以，我但愿列位能帮我们解答一些关于容量扩张的问题，以及这能为 Azure 将来的增加带来哪些益处。更主要的是，我们该当若何对待这项投资的报答？感谢列位。艾米·胡德：感谢基思。我先说几句，萨蒂亚必定也能够弥补一些更普遍的评论。我认为你起首问的是一个很是间接的联系关系问题，也是良多投资者都正在问的，那就是本钱收入和Azure收入之间的联系关系。你晓得，上个季度，我们测验考试过，并且我认为这个季度也会继续测验考试，更具体地会商本钱收入的所无方面，出格是CPU和GPU方面的短期本钱收入，以及这些收入最终会表现正在哪些方面。有时候，我认为最好把我们供给的Azure收入看做是关于我们可以或许实现的Azure收入的分派容量指南。由于当我们投入资金，出格是摆设GPU时（更切当地说是GPU），我们现实上是正在做持久决策。我们起首要处理的是发卖中日益增加的利用需求，以及微软365 Copilot和GitHub Copilot等第一方使用加快成长带来的挑和。然后，我们确保对研发和产物立异进行持久投资。我认为，过去一段时间以来，我们正在产物方面取得的显著前进，很大程度上得益于我们为过去几年聘请的浩繁优良人工智强人才配备了GPU和响应的资本。最终，残剩的资金将用于满脚Azure不竭增加的需求。我经常被问到这个问题，你能够如许理解：若是我把第一季度和第二季度新增的 GPU 全数分派给Azure，KPI（增速）将会跨越 40%。我认为最主要的是要认识到，这关乎投资于所有可以或许惠及客户的手艺栈层面。但愿这能帮帮你更好地舆解本钱增加。这一点表现正在方方面面。萨蒂亚·纳德拉：是的。艾米，我感觉你曾经楚了。但根基上，做为投资者，我认为当你考虑我们的本钱以及我们投资组合的通用市场概况时，你当然该当想到Azure。但你也该当想到Microsoft Corporation 365 Copilot、GitHub Copilot、Dragon Copilot和Security Copilot。所有这些都具有通用市场概况和生命周期价值。我的意义是，你想想，获得Azure客户对我们来说至关主要，但获得M365、GitHub或Dragon Copilot的客户也同样主要，趁便说一句，这些对我们来说都是增量营业和潜正在市场规模。所以，我们不想只逃求单一营业的最大化。我们但愿正在供应受限的环境下，可以或许合理分派产能，从而建立最佳的客户终身价值（LTV）组合。这是一方面。另一方面，艾米提到的研发也是一方面。我的意义是，你必需考虑到计较能力也属于研发范围，这算是第二个要素。明显，我们正正在操纵所有这些资本来实现持久优化。马克·莫德勒：很是感激您回覆我的问题。恭喜您本季度业绩超卓。我们认为投资者还想领会的另一个问题是，若何对待您从硬件本钱收入到收入和利润率的径。您的办事器本钱化周期为六年，但平均贸易残剩履约权利 (RPO) 为两年半，高于上季度的两年。鉴于这些本钱收入大多集中正在人工智能范畴，投资者若何才能确信您可以或许正在硬件六年的利用寿命内获得脚够的收入，从而实现稳健的收入和毛利润增加？但愿可以或许达到取 CPU 收入雷同的增加程度。感谢。艾米·胡德：感谢，马克。我先从宏不雅层面谈起，萨蒂亚也能够弥补一下。我认为，说到平均合同刻日，我们需要记住的是，平均合同刻日是我们各类合同放置的分析表现。此中良多合同，好比微软365或者我们的企业使用组合，刻日都比力短，对吧？三年期的合同。率直说，它们的刻日确实比力短。剩下的大部门是Azure合同，刻日比力长。正如你正在本季度看到的，Azure合同的刻日从两年摆布耽误到了两年半。理解这一点的方式是，我们今天投入的大部门资金以及我们采办的大部门GPU（通用产物）都曾经签定了涵盖其大部门利用寿命的合同。因而，你提到的良多风险并不存正在，由于它们的利用寿命曾经全数售出。部门风险的呈现是由于微软365等产物的RPO（贸易残剩履约权利）较短。若是你只看Azure的RPO，它的刻日则更长一些。并且良多RPO是基于CPU的，而不只仅是GPU。至于我们之前会商过的GPU合约，包罗我们一些最大客户的合约，这些合约的刻日涵盖GPU的整个利用寿命，因而不存正在您可能提到的那种风险。但愿这些消息对您有所帮帮。萨蒂亚·纳德拉：是的。我还要弥补一点，除了艾米提到的，也就是设备曾经按合同商定了利用寿命之外，我们还会利用软件来持续运转即便是最新型号的设备，虽然这些设备曾经老化。这才是我们耽误设备利用寿命的环节。归根结底，我们但愿连结这种形态，这也是我们不竭更新设备的缘由。对吧？这并不是说一年要购买大量设备，而是说每年都要遵照摩尔定律，不竭添加新设备，利用软件，然后对所有设备进行优化。艾米·胡德：马克，大概我该当弥补一点，免得大师。现实上，跟着产物利用寿命的耽误，其效率会越来越高。正在交付环节也是如斯。也就是说，当产物售出并达到其整个利用寿命后，利润率现实上会跟着时间的推移而提高。我认为这对大师来说是一个很好的提示，由于我们正在CPU范畴经常看到这种环境。布伦特·蒂尔：感谢，艾米。关于积压合同中有 45% 取 OpenAI 相关，我很猎奇您可否颁发一下见地。明显，大师都很担忧其持久性，我晓得您可能正在这方面没什么讲话权，但我认为大师都很关怀风险敞口，您可否谈谈您的概念，以及您和 Satya 都看到了什么？艾米·胡德：布伦特，我想我可能会从完全分歧的角度来对待这个问题。起首要强调的是，我们之所以会商这个数字，是由于此中 55%（约 3500 亿美元）取我们产物组合的广度、客户群的广度、处理方案的广度、Azure 的广度、行业的广度以及地区的广度亲近相关。这是一个相当可不雅的 RPO 均衡点，比大大都同业都要大，也比大大都同业愈加多元化。率直说，我们对此很是有决心。想想看，仅这部门就增加了 28%，这确实令人印象深刻，无论是正在广度仍是正在采用率方面，我们都取得了显著的成绩，而这恰是我被问到最多的问题。它按细分市场、行业和地区划分都正在增加，因而很是不变。所以，若是你想问若何才能更好地履行取 OpenAI 的合约并确保其健康成长，请听我说。这是一个很是棒的合做伙伴关系。我们将继续为他们供给规模化支撑，我们对此感应很是兴奋。我们附属于一家很是成功的企业，这使我们可以或许正在产物开辟方面连结领先地位，并一直走正在使用立异的前沿。卡尔·基尔斯蒂德：好的，很是感激。艾米，无论你若何分派第一方和第三方之间的产能，你可否就即将新增的产能规模做个定性评价？我认为12月份新增的1吉瓦很是惊人，这预示着产能增加正正在加快。但我认为良多投资者都正在关心亚特兰大费尔沃特和威斯康星州费尔沃特，他们很想领会将来几个季度新减产能的规模，无论这些产能将若何分派。感谢。艾米·胡德：是的，卡尔。我想我们曾经说过几件事了。我们正正在竭尽全力尽快添加产能。你提到了亚特兰大或威斯康星州等具体地址。这些都是需要多年才能交付的项目，所以我不会出格关心具体地址。我们实正需要做的，也是我们正正在全力以赴的工作，是正在全球范畴内添加产能。此中大部门产能将正在美国添加，包罗你提到的那些地址，但为了满脚客户需乞降不竭增加的利用量，我们也需要正在全球范畴内添加产能。当然，我们也会继续扶植持久根本设备。思虑这个问题的体例是，我们需要确保有脚够的电力、地盘和设备。我们会尽快将GPU和CPU安拆到位。最初，我们会勤奋提高安拆速度和运营效率，使其阐扬最大效用。所以，卡尔，我认为这并非仅仅关乎两个处所的问题。我你先抛开这一点。这是长达数年的交付周期。但现实上，我们只需要正在所有正正在扶植或即将开工的地址完成这项工做。我们正正在尽最大勤奋加速速度。马克·墨菲：很是感激。微软的200个推理加快器看起来很是超卓，特别是取TPU、Tranium和Blackwell这些曾经存正在好久的产物比拟。您可否从芯片手艺对微软公司和Amy的焦点合作力成长到什么程度的角度来谈谈这项成绩？从久远来看，这对于将来推理成本的毛利率程度有何影响？萨蒂亚·纳德拉：是的。不。感谢你的提问。有几点需要申明。起首，我们一曲正在以各类分歧的形式进行这方面的研究。正在自从研发芯片方面，我们曾经投入了很长时间。因而，我们对 Maya 200 的进展感应很是兴奋。出格是当我们想到运转 GPT-5。0。2 以及我们正在 FP4 测试中取得的机能时，这充实证了然，当面临新的工做负载，或者说新的工做负载类型时，我们能够从模子到芯片进行端到端的立异。整个系统不只仅关乎芯片，还包罗机架级收集的工做体例，以及针对特定工做负载优化的内存设置装备摆设。另一方面，我们正正在取我们本人的超等智能团队密符合做，开辟我们所有的模子。正如您所想，我们建立的任何工具都将针对 Maya 进行优化。所以，若是您对此很对劲，那就太好了。我认为，对待 All Up 的一点是，我们目前还处于起步阶段。我的意义是，即便只是看看芯片和系统立异的数量，从客岁 12 月起头，我认为新的趋向是每小我都正在谈论低延迟，对吧？因而，我们想要确保的一点是，我们不会被任何单一手艺所。现实上，我们取 NVIDIA 和 AMD 都成立了优良的合做关系。从某种意义上说，我们正正在进行立异。我们但愿舰队正在任何时间点都能获得最佳的总体具有成本 (TCO)。这并非一朝一夕就能完成的工作。我认为良多人只是正在会商谁领先。但请记住，你必需一直连结领先。这意味着你必需认实考虑若何将最新的立异使用到你的舰队中，从而使你的舰队正在总体具有成本 (TCO) 层面具有底子劣势。这就是我的见地，我们对 Maya 和 Cobalt 都感应很是兴奋。我们对我们的DPU（分布式物理单位）和下一代产物感应很是兴奋，所以我们具有强大的系统能力。这意味着我们能够进行垂曲整合。但垂曲整归并不料味着我们只能进行垂曲整合。因而，我们但愿连结矫捷性，而这恰是你们看到的我们正正在做的。布拉德·泽尔尼克：太好了，很是感激。萨蒂亚，我们从森和Ignite大会上听到了良多关于前沿转型的内容。我们也看到客户正在采用微软公司的人工智能手艺栈后获得了冲破性的收益。您可否帮我们阐发一下企业正在迈向这些转型之旅中的势头，以及他们预期正在成为前沿企业的过程中，取微软公司的合做收入可以或许增加几多？感谢。萨蒂亚·纳德拉：是的，感谢。我认为我们目前看到的一个趋向是，我们三大次要产物套件的采用率都正在不竭提高。对吧？好比微软365、平安处理方案以及GitHub。现实上，这很是令人入迷。我的意义是，你晓得，这三者过去对我们的客户发生了叠加效应。好比像Entra如许的身份办理系统，或者像Defender如许的平安防护系统，正在三者中都很是有用。但现正在我们看到的是像WorkIQ如许的产物。对吧？所以，我的意义是，为了让你们有个概念，对于任何利用微软产物的公司来说，最主要的底层数据库就是微软365的数据。缘由正在于它包含了所有这些现性消息。对吧？你们的员工是谁？他们之间的关系是什么？他们正正在进行哪些项目？他们的工做是什么？他们的沟通记实是什么？所以，对于任何营业流程或工做流来说，这都是极其主要的资产。现实上，我适才正在文字记实里提到的场景，现正在你们能够将WorkIQ做为MCP办事器，获取一个代码库，然后说：“嘿，请看看我上个月正在Teams上的设想会议记实。”告诉我我的代码库能否反映了这一点。我的意义是，这是一种比力宏不雅的思虑体例，能够理解之前我们东西营业和 GitHub 营业所发生的工作，现在是若何俄然发生变化的。对吧？这种代办署理模式确实正在某种程度上改变了公司。对吧？我认为最奇异的是，当你摆设这些东西时，代办署理会帮帮你进行协调，为你的企业带来更大的杠杆效应。当然，除此之外，还有转型，也就是企业正正在做的工作。我们该当若何对待客户办事？我们该当若何对待市场营销？我们该当若何对待财政？我们该当若何思虑并建立本人的代办署理？这就是 Fabric 和 Foundry 中所有办事阐扬感化的处所，当然，我们也会供给响应的东西，以至低代码和无代码手艺也正在为此供给帮帮。我有一些关于这些手艺利用环境的统计数据。但对我来说，更令人兴奋的是这些新的代办署理系统，例如 Microsoft Corporation 365 Copilot、GitHub Copilot 和 Security Copilot，它们汇聚正在一路，加强了所有摆设方案的劣势，我认为这可能是目前最具变化性的影响。Raimo Lenschow：太好了。感激您抽出时间。过去几个季度，除了GPU方面，我们也会商了CPU，并且你们正在1月份进行了一些运营调整。您可否谈谈您其时的察看，并从更宏不雅的角度，好比客户逐步认识到，若是他们想要交付实正无效的AI，迁徙到云端至关主要。那么，我们正在云迁徙方面看到了什么？感谢。萨蒂亚·纳德拉：抱愧，瑞安，我没听清晰。你问的是关于SNC CPU方面的问题，或者你能再说一遍吗？好的。Raimo Lenschow：是的，是的，抱愧。我适才想问的是Azure的CPU方面的问题，由于我们何处做了一些运营方面的调整。并且，你晓得，我们也经常听到业内人士说，他们认识到若是想实正实现人工智能，就必需利用云办事，这正在某种程度上鞭策了人工智能的成长。感谢。是的，我想我大白了。起首，我适才提到过，正在考虑人工智能工做负载时，不应当仅仅将其视为人工智能加快器的计较能力。对吧？由于正在某种意义上，它需要任何代办署理。代办署理会通过一些东西（好比容器）来运转，而这些东西明显是正在计较资本上运转的。现实上，我们考虑建立整个集群时，老是会考虑各类比例。趁便一提，即便是锻炼使命，人工智能锻炼也需要大量的计较资本和取计较资本慎密相关的存储资本。因而，推理也是如斯。正在代办署理模式下进行推理时，根基上需要为代办署理设置装备摆设计较机或计较资本。所以，它们并非必需利用GPU。它们确实正在GPU上运转，但它们需要计较机，也就是计较和存储资本。这就是即便正在新时代，环境仍然如斯。您提到的另一点是，云迁徙仍正在进行中。现实上，我控制的一项统计数据显示，我们最新的 SQL Server 做为 Azure 上的 IaaS 办事正正在快速增加。因而，这也是我们必需考虑贸易云并使其取 AI 云连结均衡的缘由之一，由于当客户迁徙现有工做负载或新增工做负载时，他们需要正在摆设区域内获得所有这些根本设备元素。乔纳森·尼尔森：感谢雷莫。今天的财报德律风会议问答环节到此竣事。感激列位今天加入，我们等候很快取大师再次交换。感谢大师。感谢。